甲醇短期反弹难改中期弱势

时间:2014-06-17作者:用户提供来源:网络收集整理【字号:

上周甲醇主力合约在2550元一线处横盘几天后,周五高开上涨,尾盘直奔涨停。

从上周五的持仓来看,持仓并没有明显增加,成交量明显放大,可见盘中短线跟风的资金对当天的涨停起到了推波助澜的作用。从本周一的持仓来看,盘中也是拉高之后多头资金的快速流出。

另外,从目前的供需关系来看,6月份下游正处于消费淡季,相比上月需求看不到任何好转的可能,而短期的集中检修之后供应将重新释放,且本月还有厂家上新产能的计划,预计后期的供应有增无减。这样决定了后期的供需天平将不断向供应方倾斜。因此,笔者认为,短期的检修以及天然气价格的上涨难以扭转甲醇弱势的格局,当前的上涨只是反弹,并非反转行情。

目前港口堆积的库存还在不断增加,其中华南港口已经创了近几年的新高,华东的库存也在稳步增加,库存量也处于本年度内的高点。截至6月12日华东港口库存为28万吨,华南港口库存22.4万吨,且从近期的到港预报来看,后期还有近6、7万吨的国外货源将抵达华南港口。港口库存的高位抑制了国外价格上涨的可能,同时也施压国内价格。另外,从进口盈利的角度来看,按最新的外盘价格折算到国内价格,进口亏损大概20元不到,进口盈利大幅改善有利于后期进口业务的开展。

在甲醇的下游传统行业中,甲醛以25%的消费占比占据着重要的角色。每年的5、6月份都是甲醛的消费淡季,其一是季节性因素:目前正处于南方梅雨季节以及夏天的暴雨季,降雨频繁使得甲醛下游板厂需求萎靡,开工在逐步减低。其二,目前北方板厂的库存压力比较大,受当前房地产需求低迷的影响,甲醛的需求相比往年会有所萎缩。以上使得甲醛企业的采购积极性不高,且在刚刚过去的端午节,厂家的节前补货也基本完成,后期的采购可谓清淡之极。

下游传统行业中,消费占据第二的是二甲醚,其在甲醇中的消费占比在20%左右。二甲醚作为掺兑的燃料,原本在夏季到了消费旺季,但由于二甲醚的毒性及腐蚀性,近期国家在严查二甲醚掺烧的事情,使得二甲醚的消费受到一定的影响。外加上本月初山西同世达、河南漯河双隆、河南濮阳龙宇的二甲醚装置重启,使得市场供应充足,二甲醚的价格持续下跌。从生产利润的角度来看,二甲醚大部分区域生产都是亏损的,厂家的生产积极性大受打击,二甲醚的开工率不到一半。

我国甲醇生产工艺中,煤制甲醇的占比在70%左右,因此上游原料煤炭的价格对于甲醇的影响比较大。由于国内煤炭工业的长期过剩,以及近期国家关于环保政策的推出,使得煤炭价格一路下行。煤炭高库存的格局使得短期看不到煤炭价格的企稳。另外,最新公布的数据显示,5月发电量同比增5.9%,其中,火电增3.9%,水电增9.2%,水电占比相比4月继续上升2个百分点。夏天正值雨水充沛的季节,未来几个月水电替代动力煤的占比可能还有上升的空间。从这个角度来看,动力煤的消费或受到影响从而使得价格继续承压,甲醇的成本支撑还将有继续弱化的可能。

综上,后期甲醇还将保持供应偏宽松的格局,建议投资者静待反弹之后的抛空机会。 (作者系华泰长城期货分析师)

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